宏图优配调整险企风险因子, 或撬动超千亿增量资金入市! 险资长期持仓的绩优潜力股曝光

近日，金融监管总局下调保险公司多项风险因子，充分发挥险资作为耐心资本的优势。A股大金融板块迎来久违的反弹。

为完善保险公司偿付能力监管标准，充分发挥保险资金作为耐心资本的优势，提升服务实体经济质效，近日金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》）。

关于股票投资相关的，《通知》指出，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定；保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。

受上述消息刺激，A股保险指数上周五（12月5日）尾盘大涨，中国太保、中国平安当日涨幅均超过5%。

多次优化风险因子

险资长钱加速入市可期

事实上，这并非首次对保险公司风险因子的优化。2023年9月，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，其中提出，对于保险公司投资沪深300指数成份股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。

今年5月，央行、金融监管总局和证监会在国新办发布会上宣布一揽子金融政策，其中有关保险行业的增量政策包括：进一步扩大保险资金长期投资试点范围，为市场注入更多增量资金；调整偿付能力监管规则，将股票投资风险因子进一步下调10%。

招银国际今年5月研报指出，经测算，若将股票投资风险因子对应释放的最低资本全部用于配置沪深300股票，有望带来逾1500亿元增量入市资金，险资长钱加速入市可期。

从A股市场来看，以前十大流通股东的持股情况来看（保留中国人寿、平安银行两只大股东为险资的个股），截至2025年三季度末，险资持股数量接近996亿股，持股市值（期末收盘价）达到1.56万亿元，持股数量及持股市值均创近10个季度以来新高，持股数量及持股市值较2023年二季度末增幅均超过15%。

中泰证券指出，2025年三季度末，保险资金投资股票期末余额为3.62万亿元。假设其中沪深300和中证红利低波动100成份股、科创板股票投资占比分别为40%、5%，同时符合《通知》要求的加权平均持仓时间标的为20%。据此测算，考虑风险分散效应前静态释放最低资本为326亿元。若这部分资金全部增配沪深300股票，对应股市资金(除以风险因子0.3)为1086亿元。若不增配股票，则改善行业偿付能力充足率幅度约1个百分点。

46只险资长期持有个股出炉

据证券时报·数据宝统计，截至2025年三季度末，险资持有的个股数量超过600只，其中持仓超过三年（2022年四季度至2025年三季度）的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股以及持仓超过两年（2023年四季度至2025年三季度）的科创板个股共有46只。其中，科创板个股有12只，沪深300指数成份股30只，中证红利低波动100指数成份股21只，同属于沪深300指数、中证红利低波动100指数成份股的有17只。

按照险资最新持股比例排序，位居前列的有南玻A、民生银行、浦发银行；科创板个股中，持股比例居前的有广钢气体、松井股份、云路股份。

从市场表现来看，截至12月5日，这46只个股年内平均涨幅位于10%以上，超四成个股年内涨幅超过10%，安集科技、睿创微纳、中国铝业涨幅领先，均超过60%。

安集科技自2023年二季度以来，获险资连续10个季度持仓，截至2025年三季度末，险资持股1.73%。公司产品已成功应用于逻辑芯片、存储芯片、模拟芯片、功率器件、传感器、第三代半导体及其他特色工艺芯片，并已进入半导体行业领先客户的主流供应商行列。

睿创微纳获险资连续11个季度持仓，截至2025年三季度末，险资持股1.53%。公司已完成卫星互联网宽带终端中频芯片的客户评测及与基带芯片的联合调试，具备低轨宽带卫通终端应用能力。

从持股变动情况来看，今年三季度险资环比加仓的个股有13只，包括邮储银行、无锡银行、南京银行等，其中获险资环比加仓的科创板个股有广钢气体、睿创微纳、安集科技等。

9只个股业绩有望持续高增长

从业绩维度来看，上述46只个股中，机构一致预测2025年、2026年净利润增幅持续超过20%的个股有9只。其中，有7只属于科创板个股；沪深300指数及中证红利低波动100指数成份股各有1只，分别是南玻A、纳思达。

具体来看，广大特材、安集科技、睿创微纳、纳思达4只个股获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过40%。

广大特材获机构一致预测2025年净利润增幅有望超过200%，今年前三季度，公司实现净利润2.49亿元，同比增长超过210%，公司齿轮箱零部件业务处于产线建设收尾阶段，处于产能爬坡周期。

安集科技今年前三季度净利润同比增幅接近55%，华西证券表示，公司受益于晶圆厂先进制程扩产，稼动率提升以及客户端份额提升，同时在控费方面效果较好。机构一致预测公司2025年净利润增幅超过45%。

睿创微纳今年前三季度净利润同比增幅超过45%，公司自研的GaAs及GaN系列MMIC套片已达到国内先进水平，其中X-Band、Ku-Band系列产品已批量应用于后端TR组件与SiP产品中，开始批量交付；自研GaN射频功率器件全系列产品覆盖DC-X波段，功率等级覆盖5W-1600W，已达到业内先进水平。民生证券表示，公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，赋能工业制造、应急安全、智能汽车、户外消费、低空经济、卫星通信等领域，盈利能力持续提升。

这9只个股中，年内股价下跌的有纳思达、南玻A，涨幅较低的有佰仁医疗、联瑞新材。